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  近段时间,A股市场频频传出上市公司深陷债务危机的消息,比如,前有今年7月份“爆雷”的盛运环保(300090,SZ),该公司如今正采取协商等方式自救,不过前途未卜;此后在今年8月,三胞集团持有的南京新百(600682,SH)与宏图高科(600122,SH)的股权遭到冻结,亦将三胞集团的流动性风险公之于众,如今前述两家上市公司正开展“瘦身计划”;而在近期,中南文化(002445,SZ)亦因债务问题身陷泥沼。

  《每日经济新闻》记者梳理发现,事实上,一些陷入危机的上市公司,本身的的业绩经营正常,而给公司带来潜在经营风险,甚至将公司拖入债务“深渊”的,则是受其控股股东或是实控人的影响。比如中南文化披露出实控人陈少忠存在对公司不利的违规事项后,公司就陷入了漫天的诉讼纠纷。

  北京大成律师事务所程家茂律师对记者表示,我们看到的典型情况是,股东认为公司是自己的,是把所有权和经营权混在一起的,这种情况必然导致公司运营和决策是由股东在做,股东的决策就决定了公司的走向,缺乏一个专业的经营代理人。

  债务危机即指超过了借款者自身的清偿能力,造成无力还债或必须延期还债的现象。

  华大证券首席经济师杨玉川曾表示,能够借到超出自身偿付能力的债,一般有两个方面的原因,首先是借债企业本身过度进取或过度乐观,忽视了经营或投资效果未如理想时的风险;其次是放贷方的放贷标准过于宽松,明明经营或投资的风险很大,却偏偏存着侥幸心理,盲目放贷。

  三胞集团是南京新百和宏图高科的控股股东,在其所持有上市公司的股权被冻结后,三胞集团的债务危机也逐渐浮出了水面。

  《每日经济新闻》记者了解到,三胞集团是南京区域零售龙头企业之一,近年并购动作频繁,自2014年起,其先后在国外收购英国百货公司HoF、美国零售品牌Brookstone、生物医药公司Dendreon等公司;三胞集团在国内还先后收购拉手网、麦考林、乐语通讯等公司。

  频繁的并购也引发了债务的攀升,宏图高科在今年8月启动的“瘦身”方案中坦言,近年来三胞集团债务规模持续增长,财务杠杆持续处于高位;2018年以来,在外部融资环境趋紧的情况下,三胞集团的流动性备付面临考验,偿债压力日益凸显,当前面临的流动性风险较大。

  另外,据媒体报道,三胞集团此前短贷长投,在今年去杠杆作用之下,贷款缩紧而还款加速,这让三胞集团一下子陷入资金困境。

  今年8月份,中南文化自曝“家丑”,公司的控股股东中南重工、实控人陈少忠存在未履行内部审批决策程序的前提下,开具商业承兑汇票、对外担保以及占用上市公司的资金情况。

  截至9月13日,中南文化母公司及合并报表范围内子公司的有息负债共计23.58亿元。

  对于造成此次危机的原因,江阴市政府部门有关人士向《每日经济新闻》记者表示,受政策大环境和中美贸易摩擦等外部突发因素影响,再加上大股东个人对资本市场的形势误判,短债长投、违规操作,引发了当前危机。

  另外,经济学家宋清辉向记者表示,近年来,很多企业在快速发展时期累积下来的债务,为企业发展埋下了一颗不定时炸弹,使得企业随时都可能陷入困境。造成很多企业出现债务危机现象的主要原因,在于其盲目扩张、无序发展,埋下了危机的种子。

  值得一提的是,一些公司控股股东、实控人利用职位之便的违规操作,更是可能让上市公司成为实控人的“提款机”。

  除上文提及的陈少忠违规操作外,当前仍陷入债务危机之中的盛运环保此前亦暴露出同样的问题。

  记者了解到,截至2017年末,关联方公司非经营性占用盛运环保资金21.59亿元,导致盛运环保计提了2.34亿元坏账准备。这还只是盛运环保负面事项的“冰山一角”,公司还有违规担保等事项。

  程家茂认为,公司实际上一旦设立完成,它就是一个独立的法人,独立的法人应该拥有财产所有权,股东只是说有股东的权利,而不能说公司就是他的,所以公司应该保持自己的独立性。

  程家茂表示,财有两个来源,第一个是股东的出资,第二个是上市公司自有资产,“首先要把这两个分开,出完资之后,股东只需要行使股东的权利,你只是股东的一员,而不是所有的东西都是你的”。

  “此外,不应该由出资多的股东来决策公司的重大事项,必然通过监事会监督下的董事会,经营者去管理好经营,应该实现这样的分离。”

  宋清辉则认为,上市公司应从制度上建立杜绝上市公司沦为实控人提款机的机制,“管”住上市公司实控人。这些事件也给我们资本市场建设带来深刻的教训,上市公司实控人的违规违法行为不但严重损害投资人利益,而且也不利于资本市场健康发展。亟需通过建立健全高效有序的投诉、举报等制度,让违法违规者无处遁形。返回搜狐,查看更多

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